Разговор о возможном IPO перестал быть гипотетическим –компания официально объявила о намерении провести размещение в ноябре. Разбираем, что внутри – откуда берется прибыль, на чем держится маржа, кто финансирует рост и есть ли здесь реальный потенциал.

Коротко про компанию и размещение

ДОМ.РФ – это уже давно не “институт ипотеки” в узком смысле. Фактически это целая экосистема сервисов и финансовых инструментов для отрасли жилой недвижимости: ипотека, проектное финансирование, арендное жилье, инфраструктурные облигации, секьюритизация, управление земельным банком, цифровые сервисы в недвижимости и даже лифтостроение. По сути, в одном контуре сочетаются банковский, небанковский и цифровой бизнес и функции института развития.

С точки зрения размера – это один из самых крупных игроков на финансовом рынке: активы достигли 5,8 трлн рублей на 30.09.2025 (+4% YTD), капитал – 416 млрд рублей (+10% с начала года). В материалах компании отдельно подчеркивается устойчивый рост: CAGR по активам 22%, по прибыли – 30% за 2 года.

На рынке наконец-то оживление – после почти годовой паузы на Московской бирже стартовало первое IPO 2025 года. Свой выход на публичный рынок объявил GloraX, девелопер, который за последние годы из петербургского игрока превратился в федеральную компанию с проектами по всей России.

Сектор недвижимости пережил непростые времена – высокая ставка, спад на льготной ипотеке, осторожность инвесторов. И, кажется, начинает оживать. Именно такие периоды часто становятся моментом входа для тех, кто верит в фундаментальные истории роста. GloraX – один из немногих девелоперов, который демонстрирует рост даже в таких условиях. Разберем более детально параметры выпуска:

Масштаб сделки и условия

Компания планирует привлечь не менее 2 млрд рублей за счет дополнительной эмиссии (важно, что 100% cash-in). Средства направят на реализацию стратегии расширения в регионы, снижение долга и другие корпоративные цели. 

Цена размещения – 64 рубля за акцию, что соответствует мультипликатору P/E LTM 5,5x – уровню, который делает сделку одной из самых умеренно оцененных в секторе. Pre-money капитализация – 16 млрд рублей.